牛市真的来了吗？投资者该如何应对？

2019 年 2 月 22 日 雪球

前言：2019年2月节后第一周，以通信、计算机、电子为代表的成长板块大幅度上涨，紧接着各大机构开始全面看多A股市场：中信证券高喊3000点、中信建投发布名为《牛市的起点》的研报，中泰证券研究所所长李迅雷喊出“卖房炒股”。本周内猪肉板块、券商板块更是轮番大涨，在热点轮动不断的情况下，投资者不禁要问：牛市来了持币者该买什么？

作者：雪球用户小白读财经、价值与复利、行中衡

来源：雪球

上证指数自去年6月份跌破3000点之后，长期在3000点之下震荡。今日沪指更是成功站上2800点，券商板块爆发超30股封板。在市场的疯狂上涨趋势下，我们不禁要为牛市的来临做准备。

首先来看目前经济的基本面：

1、经济基本面还有下行压力。

2、企业盈利还没出现拐点。

3、居民、企业负债率依然较高。

4、新股IPO、科创板注册制分流资金。

5、大解禁。（2019年解禁3万亿，比2018年多了四五千亿）

6、商誉减值压力依然有，2018年报只是暴了一部分。（之前2万亿商誉）

7、贸易问题。

政策面从年初开始倒是有了一定的变化：

1、大力扶持中小企业。

2、减税预期。

3、刺激消费。

4、货币政策转为偏宽松，降准降息预期依然存在。

在基本面没有太大变化的情况下，政策面好于预期，重重利好及投资者信心暴增的情况下，2500点已成为了近期的底部区域，特别是春节后越来越多的人在憧憬着牛市的到来，市场的逼空行情让此前空仓的投资者纷纷冲进股市。我们把眼光放到未来的2-3年，市场目前的位置足够低，向上的空间远大于向下的空间，牛市确实可以预期。

很多人真正意识到牛市来了的时候市场往往已经进入牛市的最后疯狂阶段。那么牛市来了都有哪些特征？牛市对于普通投资者来说最明显的感受是处处都在谈论股市。如在2007年和2015年大牛市，上班时听到扫地阿姨讨论股票，去饭堂吃饭时听到隔壁几桌在讨论股票，出去逛街买衣服也能听到售货员讨论股票，不管走到哪里，都能听到有人在说股票，则意味着到了牛市最狂热的时期，并且牛市很快要结束了。

如果用技术特征来定义牛市，则是指数的底部不断抬高，保持着上升趋势，并且随着越来越多的增量资金进场，指数上涨速度会越来越快，在末期加速直线上涨，创出天量，直到转入熊市周期。资金是推动股市上涨的核心驱动力，好比一辆汽车的发动机，重要性不言而喻，所以我们更看重的是市场的成交金额。

研究几轮牛市的特点我们可以发现：每轮牛市都有板块轮动与切换，但同时会有一个主流板块，一般都伴随政策，经济而能讲出故事，预期越来越美的行业。也就是越涨，预期越好，你觉得越有看点，估值并不显得贵。

1996到2001的牛市，沪深两地为了争夺交易占比，两大交易所开始争相推出积极政策，包括推行绩优股相关的指数，推行上市优惠政策，发表积极乐观文章等。1999年5月16日国务院会议推出的搞活市场六项政策推动市场“519行情”，政策利好助推“水牛”。
2005-2007年牛市期间，中国经济快速增长，汇改强化了人民币升值，资本市场盛行人民币资产重估理论，这是一个实体和金融都繁荣的“繁荣牛”。
2008/10-2009/8的牛市背景是四万亿投资+十万亿信贷，这是一个全球开启直升机撒钱模式的“政策牛”。
2014/7-2015/6牛市，起源于十八大之后改革预期升温，中国梦提振市场情绪，“大众创业，万众创新”助推中小创估值，货币政策大幅放松和融资快速增长推动了“水牛”。

那么持币者在牛市不同阶段购买哪些品种呢？

1.牛市周期的第一个阶段是熊转牛的阶段。熊市周期的最后时期是大熊市，市场跌幅足够深，类似于2018年的行情。由于市场持续下跌，大量市值蒸发，股票价格大多回到了底部甚至更深的位置。一旦风险偏好回暖，超跌低价的股票成为资金首选的对象。2018年10月19日政策底以来，超跌低价股一直受到短线资金的青睐，只要股票价格低以及严重超跌，稍微有一点利好或者题材，股价就能炒作起来。因此，在熊转牛阶段，市场以超跌反弹为主，资金偏好超跌低价品种。

2.牛市周期的第二阶段是牛市初期阶段。第一阶段的超跌反弹机会被挖掘得差不多了，接下来就是价值的修复性机会。牛市的启动，金融股，特别是券商股，必然会带领指数向上冲关。光靠金融股还不行，低估值的白马股和蓝筹股也有轮流发力，这个阶段是机构进场所导致的，他们偏好稳健的白马与蓝筹品种。

3.牛市周期的第三阶段是牛市主升阶段。每一轮牛市都会有领导的品种，比如2007年的“五朵金花”，2014年的TMT，未来，我认为贯穿牛市的领导者会是科技创新的品种，包括5G、人工智能、大数据等板块。除此之外，其他板块、题材、热点轮流出现不同程度的上涨，上演“权重搭台、题材唱戏”的繁荣景象。