公司倒闭开启我的财富自由之路

摘要：作为一个创过业，在股市有过故事的人，玉灵风说：掌握一个系统的选股思路，投资自己熟悉的领域，加上对一个行业有着足够深入的研究，理解其商业本质和未来前景，这样的投资才能给我们足够的回报。

来源：雪球达人秀

问：简单介绍下你自己？

玉灵风：本人目前勉强算是财务自由了，被动收入大于总支出，其实也不是太有钱，一两百万的资金而已，在北上广连半套房子都买不起，唯一值得自豪一点的是，这些钱80%都是在股市赚的，所以要感谢中国股市，感谢雪球。

个人经历就是，大学毕业以后打工了几年，然后在三十岁左右自己创建了一家互联网公司，经营的勉强过的去，赚到了第一桶金，也就几十万，然后在2013年中国经济最困难的时候公司倒闭了，钱都放到了股市，然后14、15年的故事大家也就都知道了。

之所以进入股市是因为受我母亲的影响，我母亲是一个老股民了，在我上高中的时候就开始炒股了，那大概是97年左右吧，当然现在还在炒，已经20多年了，股市对于她已经是一种生活必须品了，每天不看盘她都会觉得一天的生活少了些什么。

母亲的炒股流派就是“追涨杀跌”、“快进快出”，但是她的经验很丰富，基本上每次买卖都能有80%的胜率，她的操作方法就是在每天两点半之后选择最热点的票买进，第二天开盘，一看5分钟线走的不好就果断卖出，只是20年下来母亲基本上没在股市赚到钱。

看上去80%的胜率很厉害，但是每次这样操作只能赚到一些小钱，而那赔钱的20%的幅度几乎都要把利润吃光，最关键是，频繁的进出导致了相当高的手续费，母亲每年的手续费都要在20%左右，所以不赚钱也就是理所应当的了。不过，每当逢年过节，券商都会给母亲发各种小礼品，大到微波炉、电饭煲，小到收音机、热水器应有尽有，我总说母亲是“最受券商欢迎的人”。

为何就进入股市开始银行股的投资了？

说来惭愧，我是去年7月份开始投资银行股，更惭愧的是，一直不知道雪球网，这些年都是自己一点点的交学费，摸索股市投资的经验，要是更早一些来雪球，估计自己的收益应该会更好。

问：为何会看好银行行业？能说说个人的看法吗？

玉灵风：我是在07年那波大牛市进的股市，也在08的那波大跌中亏损了50%以上，后来慢慢的摸索出来了自己的一套投资理念。

说一下我的选股思路吧，一、垄断行业，二、即使普通老百姓也会觉得这企业50年内黄不了，三、有自主定价权，四、长期稳定的持续盈利ROE，五、公司的主要领导即使换成你我这样的普通人也一样赚钱，按照这5点买股票，真的是想亏都难，要是再加上第六点，在一个好价格PB买入，那赚钱就是很稳的事了。

之所以买银行股就是基于一个根本原因：安全。众所周知，目前的中国股市就是在熊市当中，而银行股能很好的满足我的选股要求，当然，银行股的缺点是没有故事性，业绩不会爆发性增长，想象空间有限，但是在熊市中持有更“稳健”的股票是我战略上的选择。

问：您投资银行股盈利情况如何？哪一只上赚的最多？哪一只上亏的最多？

玉灵风，整体算下来，大概还有着10%的盈利，不过这也是从去年7月到现在整整一年的收益了，并不算好，但是想想大盘从去年我建仓时的3200多点跌到了现在的2700点，心里还有点莫名的欣慰。

问：现在主要关注哪个细分领域，为什么？

玉灵风：我目前关注的领域是：银行、保险和券商，还有一部分的地产和家电。

至于为什么，一般的回答都会是谈一些对行业的看法和前景，而我的回答是：因为我仅仅刚学习和了解了这几个行业，勉强纳入了自己的能力圈而已。

巴菲特的三大投资原则是:能力圈、护城河、安全边际。

我一直认为，对于投资来说最好只投资自己熟悉的领域，现实这样，炒股也如此，所谓“隔行如隔山”，只有对一个行业有着足够深入的研究，理解其商业本质和未来前景，这样的投资才能给我们足够的回报。

问：您现在重仓持有哪只银行股，能否说下您的逻辑？

玉灵风：我在中报出来之前重仓的是兴业银行和平安银行，中报之后现在是南京银行半仓，其余仓位分散在农行、兴业、平银和宁波银行。

逻辑就是业绩，从长期，嗯，超长期来看，持有一家企业的收益会无限接近ROE，南京银行最近三年的业绩相当不错，几乎和招行不相上下，甚至略有超出，虽然，市场普标预测南行的成长性不如招行牡，但是估值却只有招行的三分之二，明显的低估是我心动的原因。

上两张我自己统计的图：

上面这张是过去10年这几家银行的ROE变化对于情况，下面这个是中报之后的

通过对比可以看到，农行的业绩开始有了转头向上的趋势，而兴业的历史业绩虽然很不错，但是最近几年下降的挺厉害，尤其是中报继续大幅度下降。

平安银行的历史业绩相当不好，但是人们对于平安银行在中国平安集团中所处的核心位置有着更多的期待，所以估值一直以来就不便宜。

额外多说一句，目前农行、兴业和平安甚至南行的估值价格，已经包含了人们的预期了，变好的农行有着更高的估值（0.86PB），而业绩下滑的兴业就只有0.77PB，业绩最好的宁波银行是1.53PB。

所以，决定我们是否买入一只股票的原因不应该是这家公司好或坏，因为大多数情况下这种好或坏已经充分反应到了股价上，而应该去寻找错配，即在较低的价格买入好公司的机会。

问：银行行业是一个很复杂的行业，您是如何判断一家公司是否值得买入或长期持有的？

玉灵风：银行行业是一个很复杂的行业，其实哪个行业都不简单，我现在能力圈里的银行、保险和券商，个人认为最难弄懂的是保险，相对简单的是券商，银行还算比较OK啦。

如果我们从专业的会计审计角度去分析银行的每一分成本支出和盈利，那会很难，尤其还要涉及到各种对于风险的掌控和细分，有些东西是算不清楚的，比如专注不良贷款和跃迁不良贷款之间的区别，到底应该计提多少的拨备，这些数据即使再专业的人士也头疼，我们也可以在银行业的年报中看到，不同的银行对于这块的数据比例都是不同的，这是一个世界级难题。

但是，从一个投资人的角度来判断也不是那么困难，我们不需要弄懂银行业的每一张报表，每一组数据，我们只需要专注他能给我们投资带来回报的一些关键点就OK了，比如分红，ROE，每股收益等等。

在我看来，判断一家公司是否值得买入并长期持有的唯一标准就是：在不考虑资本利得的前提下，公司每年的内生性成长能给我带来多少收益。

问：您现在投资主要是什么风格？

玉灵风：说到投资风格，我只能说自己想要和正在努力走价值投资这条路，即更多的关注公司的成长和未来，尽可能的忽视短期波动。

我个人通过观察身边炒股的亲戚朋友，大概把股民分成几种不同的流派风格。

空想派

以新股民为主，对指标技术基本面什么的几乎没有了解，买入股票是随机的，判断涨跌全靠感觉，买进卖出全靠心情，也追热点，但是完全不知道热点为什么是热点，对自己手中的股票充满了幻想，觉得能涨到天上去，可是往往一个长阳或者长阴就能完全情绪崩溃，持股时间可长可短，只要赚点小钱就是短，被套就是长，拿几年都不奇怪。

技术派

这派的核心是：相信过去的技术走势可以反映未来。

江恩、布林、KDJ、MACD、波浪、形态、缠论···都是这派。红三兵、阳包阴、吊颈线、头肩底等等都预示对应着未来的走势，至于买的是什么股票不重要，公司的质地业绩也不重要，重要的只有指标、图形，只要指标是向上的就一路买买买或者持有，反之卖出。对于其来说股市就是一个个代码组成的合法赌场，赌的就是短期涨跌，至于公司是卖空调的还是卖扇贝的都一样，只要技术指标OK那就一切OK。

博傻派

这派的核心是：股市是零和博弈。

我赚的钱就是你亏的钱，你亏得钱就是我赚的钱。买什么公司的股票不重要，指标也不重要，重要的是大资金的流入流出，重要的是市场的情绪，哪怕再垃圾的股票只要买后能涨，并且能在下跌前卖给下一个傻子就是成功。

这派的人喜欢跟庄，并且相信庄家吃肉自己可以跟着喝到汤。喜欢内幕消息，内幕就意味着N个涨停板。也喜欢游资，尤其是游资连续拉涨停板的气势，游资在其眼中是英雄。更喜欢题材，一带一路、雄安新区、区块链，猪周期，什么题材不重要，重要的是题材里面的主力和带动起来的人气。他们认为，只要有人气就有利润，所以不管是保千里、乐视网、新都退在其眼中都是肥肉。

价值投机

这派的核心是：股价由基本面决定，基本面的变化导致股价的涨跌。

价值投机派的代表是公募基金、私募基金和一小部分散户，这派基本上已经脱离了看着K线或者技术指标做决定的阶段，因为他们深深的知道，K线根本就是自己设计出来骗韭菜的，划线的唯一目的就是让技术指标失真。内幕消息也完全变得不值钱，因为在这个位置会接触到大量的内幕消息，而如何从内幕消息上获得足够的利润变成了焦点。

价值投资

这派的核心是：股票价格终将反映企业的内在价值。

在价值投资者眼中看来，市场根本就是一个神经病，每日涨来跌去的股价完全没有任何意义，唯一真实的东西只有企业的内在价值，所以根本不用每天看盘，因为每一次买入卖出可能要以年为周期来计算。只要企业的内在价值还在不断的增加，只要市场没有极度疯狂的给其大幅度的高估，

那么拿着就行了，简单的拿着就行了，开心愉快简单的拿着就行了。

一不小心写了这么多，我希望自己未来能成为一个真正的价值投资者，目前修炼不够，还只能算是一个伪价值投资者。

问：银行股有不少，如果让您选一只银行股持有十年，你会选哪个为什么？请说说您的逻辑。

玉灵风：我和身边的朋友经常说自己是一个稳健投资者，我的投资中心就是两个字：“安全”。

我一直认为，保住本金比获取更大的利润更重要，或者说，我希望能在不赔钱的基础上赚钱，哪怕少赚一些。

其实对于银行股来说，五大国有、五大股份加三个酱油（华夏、光大、中信）和三大城商行（北京、南京、宁波），这16家银行任何一支我都有信心拿十年，放心吧，以中国目前的经济状况，十年之后的中国只会更加繁荣昌盛，这16家银行任何一家都不会倒闭。

当然，对于我们个人，一定希望可以多获取那么一点收益，从这个角度来说，提升认知前的我会选择工商银行，五大国行之首，世界闻名的宇宙行，拿十年，心里踏实。

但是，认知提升之后我会选择招商银行，排除掉破产倒闭经济危机，招行的收益远高于工行，而这种ROE的累积，十年之后的收益能比持有工行多出60%，相当可观。

人赚不到自己不相信的钱，好比以前的我，即使买到了大牛股也往往拿不住，只有对一家公司深入的钻研了、理解了，才能坚定的持有，不会因为一时的消息和波动下车，最终获得完整的收益。

最后，感谢雪球，自己十一年的股市生涯，就像在无尽的黑暗中孤独前行，赔钱过、伤心过、流泪过，因为内心的坚持才没有倒下。自从来了雪球，遇到了太多的同道，学到了太多的知识，有了更大的成长，可以说雪球给了我一点光，哪怕只有一点点的光，在黑暗中，也是希望。