天鸽傅政军：直播才棋至中盘，天花板向游戏看齐

2016年直播流量红利爆发的时代落幕，经历了2017洗牌大战之后，行业都在说直播进入了下半场。（马上点标题下蓝字关注可获取更多内幕，每日一深度！）

有平台倒下，有平台苦撑，但也有平台逆势增长，保持领跑态势。

最近，已经上市的直播平台包括欢聚时代（YY）、天鸽互动（9158）、陌陌等都发布了Q3财报，从数据来看，旗下直播产品的营收依然在高速增长。

良好的业绩让这几家老大都信心满满，天鸽互动CEO傅政军认为直播才进入中等时期，行业天花板向游戏看齐，前景看好；陌陌公司董事长唐岩也表示“不管是直播还是短视频行业都还有很多机会。

盈利模式一直是直播行业的核心痛点，甚至一些较大的平台都没能翻过这道坎。数据胜过一切诡辩，下面我们就从这三家上市直播平台的最新财报数据中，探讨一下后直播时代的生存之道。

【财报透析，直播还有很大机会】

目前的直播行业，花椒还没上市，映客和宣亚国际的重组计划刚刚告吹，整个资本市场主要是看YY（欢聚时代）、陌陌和天鸽互动三家上市公司。

我仔细对比了这三家的Q3业绩，不得不说“直播凉了”这个论断是不存在的。事实上这三家在Q3都取得了非常傲人的成绩，在具体业务上三强各有特点。

欢聚时代Q3营收总计28.716亿，同比增长60.4%。付费用户增长了46.5%，达630多万。直播营收占到总业务的90%，在线游戏和会员订阅连续五个季度下滑。

美股上市的陌陌也表现良好，总净营收为3.545亿美元，同比增长126%，视频直播服务营收为3.026亿美元，付费用户达410万。受转型短视频战略的影响，陌陌的移动营销和游戏业务均有小幅度下降。

再看天鸽互动，Q3营收合计2.74亿人民币，毛利率增长高达90.4%，注册用户升至3.67亿人次，月活MAU达2270万人，季度付费用户119.1万人。

受业务多元化、多平台运营的架构影响，天鸽互动旗下五个移动直播都经营的不错，其他业务也呈现良好的上升趋势。

天鸽的强劲增长背后，一方面源于在国内三四线市场的下沉优势，另一方面得益于积极开拓印度、东南亚、中东等海外市场，找到了全新的赢利点。

这三家上市平台中，欢聚时代侧重游戏，陌陌的基因是社交，天鸽作为纯直播公司成长起来的集团可能更懂直播行业的游戏规则。

一个明显的表现是，天鸽的多元布局、集团式发展，不仅使其规避了单一产品的财务风险，业务结构健康，现金流稳定，抗风险能力很高，平稳度过了行业调整期。

在傅政军的规划中，不仅要打造类似美图的超级人气产品挖掘流量，还要将中国的互联网玩法输出海外。天鸽互动的长期规划中，游戏、车贷等业务都在孵化，增长势头有望长期持续。

【直播下半场排位赛正式开跑，天鸽占据重要一席】

目前业内已经达成共识，直播未来还会有长期增长。大家都在说直播行业进入下半场，其实才进入中等时期，机会还很多。

但如何避免死在黎明前，很多大平台都没搞明白。比如炒股平台“大智慧”，烧14亿请名人做直播，就巨亏17亿，甚至可能面临退市。

在此不得不让人佩服创业老司机傅政军的战略眼光，天鸽互动闷声大发财，风控非常到位。据说天鸽甚至没有负债，账面现金流有13个亿。

可见在直播版图上，天鸽互动已经摸索出一套新玩法。我认为其核心优势在于打好了“开源+促活+变现”组合拳。

先说开源，在国内流量红利消失之后，作为“三四线城市的BAT”，天鸽充分发挥了固有的下沉渠道优势，保障了稳定流量。

另外主动将中国移动互联网模式复制到海外次级市场，如印度、东南亚、中东等，打开了新的流量入口，保持营收蓄水池的良性循环。

其次，现有的市场环境对直播平台的运营能力提出更高要求，直播平台需要在增加用户黏性、提升用户付费率等方面精耕细作。

天鸽的分销商模式类似于MCN机构，承担着主播管理、内容策划、粉丝维护等任务，天鸽的几大直播平台则着重进行数据管理、模式优化等核心功能，这样的架构无疑对平台的长远发展提供了更大的战略空间。

任何产业说到最后还是要变现，要有合理可持续的商业模式。对直播行业来讲，用户是变现的前提。在增加用户量方面，主流直播平台多是“一对多”模式，而天鸽则采用了“多对多”模式。

简单来说，就是多个主播可在同一实时视频聊天室向观众直播，用户可以在聊天室内与具有相似兴趣的群组互动。

这种基于兴趣的“多对多”互动不仅提升了用户黏性和忠诚度，促进了用户的付费转化率，也能规避主播流失带来的隐藏风险。

天鸽互动在直播全链路上的这一套组合拳，结结实实地戳中了直播各个盈利节点的痛点。

我做个判断，直播下半场排位赛中，天鸽互动将会占据重要一席。

【资本退烧、洗牌结束，直播未来的无限可能】

相比去年，今年的直播市场似乎有些沉寂，不见大量的玩家入场，也不再有大量的投融资事件。要我说这其实是一个好现象，说明行业中的泡沫褪去，开始走上正轨。

资本虽然已经退烧，但直播行业作为流量变现最直接的领域，依然吸引着阿里巴巴、腾讯等巨头布局。不过短期之内目测还不会有新平台杀出，目前活跃在市场中的直播平台，应该是未来三到五年间这个游戏中的主角。

如今存活下来的，都经历过残酷的行业竞争，处于一种相对独立、稳定发展的阶段。

十九大已定调基本矛盾，数字娱乐作为美好生活必要的组成部分，将迎来越来越好的政策和市场环境。大批90后、00后、互联网原住民的出现，也让网民开始舍得为内容产业消费。

随着互联网娱乐日渐成为内容消费的主流，平台级公司未来的体量都会比现在大得多。

作为其中的头部平台，天鸽互动的表现值得长期看好。

【结束语】

总体来看，直播行业进入中等时期的一个表现是，传统的秀场模式正在被更便捷的移动直播模式所冲击，进而催生出新的直播生态矩阵。

在新模式下，传统直播价值将被重塑，各种资源更容易整合共享，更多的跨界合作将被应用。

移动直播模式的入侵，就像蒙古铁骑打造的闪电战术，以强悍的战斗力席卷欧亚一样，终将席卷全球每一个人。

站在这样的高度来看待直播，可能会看到不同的风景：那就是单兵作战成功的可能性越来越低，每个“网红”背后都会有一个运作团队。

下一个能成功突围实现上市的，一定是组织化、生态化的平台胜出。

王冠雄，著名观察家，中国十大自媒体（见各大权威榜单）。主持和参与4次IPO，传统企业“互联网+”转型教练。每日一篇深度文章，发布于微信、微博、搜索引擎，各大门户、科技博客等近30个主流平台，覆盖400万中国核心商业、科技人群。为金融时报、福布斯等世界级媒体撰稿人，观点被媒体广泛转载引用，影响力极大，详情可百度。

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